首创证券-科锐国际-300662

摘要： 中心观念　　事情：公司发布2023半年度陈述，上半年公司完成经营收入47.54亿元，同比+7.88%；归母净利润0.98亿元，同比-25.87%，扣非归母净利　　润0.71亿元...

中心观念

　　事情：公司发布2023半年度陈述，上半年公司完成经营收入47.54亿元，同比+7.88%；归母净利润0.98亿元，同比-25.87%，扣非归母净利

　　润0.71亿元，同比-37.25%。23Q2，公司完成收入23.61亿元，同比+6.60%，完成归母净利润0.64亿元元，同比-18.4%，扣非归母净利润0.45亿元，同比-29.82%。

　　灵敏用工安稳增加，技能服务完成微弱增加。收入拆分看，23H1公司灵敏用工/中高端人才访寻/招聘流程外包/技能服务收入分别为43.34 /2.35 /0.34 /0.23亿元，同比+12.95% /-38.48% /-46.97%/+49.88%。灵敏用工事务作为公司首要收入来历坚持稳健增加。到23H1，公司在册灵敏用工事务的岗位外包职工3.27万人，同比+3.15%，累计派出20.44万人次，同比+14.45%，技能研制类岗位作为公司岗位外包事务的要点布局的方向，时点在职人数占比为57.73%。一起公司坚持技能投入，不断完善“技能+服务+渠道”的全工业链生态形式，技能服务收入23H1同比完成高增加。受微观经济环境影响，猎头事务、招聘流程外包事务有所承压。

　　海外收入稳增，事务竞争力继续增强。公司坚持海外布局，完善国际化事务解决方案。截止23Q2末，公司在我国香港区域及英国、美国、荷兰、马来西亚、新加坡等多个国家建立7家分支机构，事务掩盖周边多个国家和区域。上半年海外分支机构事务呈增加态势，支撑全体成绩增加。23H1公司大陆事务/香港及其他海外事务收入为35.18 /12.36亿元，同比+5.74% /+14.47%，其间，Investigo作为海外事务重要控股子公司，上半年收入同比+15.70%。

　　公司继续推动数字化建造，渠道开发已见成效。公司2023年上半年技能总投入1.04亿元，同比增加30.80%，其间42.50%用于内部信息化建造，57.50%投入数字化产品开发与晋级。用户活泼度继续增加，渠道开发与建造已见成效。到23H1，公司经过笔直招聘渠道、工业互联渠道、SaaS技能渠道触达各类客户3万余家，同比+47.25%；运营招聘岗位17.6万余个，同比+131.36%；链接生态合作伙伴1.2万余家，同比+42.32%。其间，医脉同路渠道与私域活泼提名人165万余人，同比+94.12%；注册企业1.2万余家，同比+74.42%；企业用户数超越5.6万个，同比+169.40%；月活（MAU）达75万，同比+78.57%。跟着数字化的阶段性推动，科技赋能线上线下服务的协同效应逐渐表现，线上产品未来有望成为公司收入增加新亮点。

　　盈余才能环比有所改善，时期费用率操控杰出。23Q2公司毛利率/净利率8.10% /3.07%，同比-1.9 /-1.23pcts，毛利率/净利率环比Q1提高0.9 /1.26pcts。23Q2公司出售/办理/研制费用率为2.07% /2.60% /0.39%，同比-0.23 /+0.11 /+0.14pcts，全体费用操控较安稳。

　　出资主张：咱们估计公司23-25年EPS为1.49/1.85/2.57元，当时价格对应PE为23/18/13倍，保持公司“买入”评级。

　　危险提示：企业招聘需求康复不及预期；市场竞争加重；微观经济下行压力加大。